霸王集團(tuán)，再次陷入虧損困境。
近日，霸王集團(tuán)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年上半年，集團(tuán)預(yù)計(jì)將錄得約490萬(wàn)元的凈虧損，而2024年同期則錄得約120萬(wàn)元凈利潤(rùn)。
不過(guò)，與2024年上半年相比，霸王集團(tuán)營(yíng)業(yè)額在2025年上半年增長(zhǎng)了約11%，至1.22億元。
營(yíng)收攀升，卻難抵虧損壓力。《化妝品觀察》了解到，這是霸王集團(tuán)近三年來(lái)（自2023年上半年起）的首次虧損。
時(shí)間往前撥，近10年來(lái)，霸王集團(tuán)大半年份都處于虧損狀態(tài)，譬如，2018年至2022年間，連續(xù)5年虧損。在2023年和2024年連續(xù)兩年盈利后，如今又陷入虧損泥潭。
霸王集團(tuán)的難，也體現(xiàn)在市值上。巔峰時(shí)期，霸王集團(tuán)的市值曾一度接近200億港元，而截至7月18日收盤，霸王集團(tuán)總市值僅剩1.61億港元。
利潤(rùn)下跌超500%
霸王集團(tuán)創(chuàng)立于1989年，至今已有36年歷史。
它的輝煌，要從2005年說(shuō)起。這一年，隨著巨星成龍代言，一句“中藥世家 霸王防脫”的廣告語(yǔ)，讓霸王洗發(fā)水迅速走紅。這一年起至今，霸王集團(tuán)已歷經(jīng)多輪周期。
2006年至2009年，霸王集團(tuán)迎來(lái)最輝煌的時(shí)光。期內(nèi)，霸王集團(tuán)的營(yíng)收從3.92億元上漲至17.56億元；凈利潤(rùn)從1.16億元上漲至3.64億元。
不僅業(yè)績(jī)?cè)?年間翻了幾倍，霸王集團(tuán)還成功于2009年在港交所掛牌上市，成為首家在香港上市的中草藥日化企業(yè)。
2010年至2015年，是霸王集團(tuán)最灰暗的時(shí)期。2010年，因港媒《壹周刊》爆料霸王洗發(fā)水含有致癌物質(zhì)二惡烷，導(dǎo)致霸王洗發(fā)水銷量暴跌。盡管6年之后，香港高院裁定《壹周刊》報(bào)道屬于誹謗，但屬于霸王集團(tuán)的時(shí)代早已結(jié)束。
這期間，霸王集團(tuán)的營(yíng)收從14.75億元下滑至2.32億元；同時(shí)連續(xù)5年虧損，虧損額最高的兩年，即2011年及2012年，分別虧損5.59億元和6.18億元。
2016年至2022年，霸王集團(tuán)勝訴，進(jìn)入轉(zhuǎn)型期。期間，雖然勝訴，但疲于自證的霸王已然掉隊(duì)。
2016年至今，霸王的營(yíng)收再也沒(méi)突破3億元；此外，除2016年及2017年盈利外，霸王集團(tuán)陷入長(zhǎng)期虧損（2018年至2022年）。
霸王2016年至2024年業(yè)績(jī)一覽，截自東方財(cái)富網(wǎng)
2023年至2024年，霸王集團(tuán)轉(zhuǎn)型初顯成效，重回盈利狀態(tài)。這兩年，霸王集團(tuán)擺脫以往的陰霾，不僅營(yíng)收于2024年回到2.5億元上方，且持續(xù)盈利。
不過(guò)，2025年上半年，霸王集團(tuán)再次陷入虧損。期內(nèi)，霸王集團(tuán)預(yù)計(jì)虧損額達(dá)到490萬(wàn)元，按此推算，其利潤(rùn)同比下跌超500%。
公告顯示，霸王集團(tuán)上半年錄得凈虧損的原因有二：一是，一種關(guān)鍵原材料價(jià)格出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，導(dǎo)致毛利率略有下降；二是，為了拉動(dòng)銷售增長(zhǎng)，集團(tuán)銷售及分銷成本費(fèi)用錄得顯著上升，其中包括在2025年上半年進(jìn)行的店鋪陳列布置和激勵(lì)計(jì)劃。
“自救”多年轉(zhuǎn)型之路是否奏效？
多年間業(yè)績(jī)承壓，霸王集團(tuán)嘗試過(guò)轉(zhuǎn)型。綜合來(lái)看，在渠道變革和品類拓展這兩方面，霸王集團(tuán)走得更加深入。
其一，渠道變革。
根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，多年前的輿論風(fēng)波導(dǎo)致銷量下滑后，霸王集團(tuán)曾采取一系列措施縮減開(kāi)支。比如，轉(zhuǎn)變銷售模式——此前以直營(yíng)為主，直接對(duì)接各大賣場(chǎng)；此后，大部分改成經(jīng)銷商模式。
截至2024年12月31日，霸王品牌分銷網(wǎng)絡(luò)包括大概837個(gè)分銷商及三個(gè)重點(diǎn)零售商，覆蓋中國(guó)27個(gè)省份及四個(gè)直轄市。
值得一提的是，2024年3月，霸王集團(tuán)推進(jìn)「千鎮(zhèn)萬(wàn)店」市場(chǎng)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，來(lái)加快產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的分銷，以提高銷售收入。
這一項(xiàng)目，從海南島各地的傳統(tǒng)渠道開(kāi)始，指定多家重點(diǎn)經(jīng)銷商去確保霸王洗發(fā)水產(chǎn)品的供貨能夠迅速到達(dá)各自的鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)絡(luò)銷售點(diǎn)。在開(kāi)展后一年，霸王集團(tuán)已經(jīng)將這開(kāi)發(fā)項(xiàng)目在華南地區(qū)做深做透，目前已把這開(kāi)發(fā)項(xiàng)目在全國(guó)展開(kāi)推廣。
電商渠道方面，霸王集團(tuán)擴(kuò)充了直播團(tuán)隊(duì)，還成功拓展了美團(tuán)、1688等渠道；于2024年，其在京東直營(yíng)店鋪錄得較大同店增長(zhǎng)的銷售。
其二，開(kāi)發(fā)新品牌，拓展新品類。
一方面，在洗發(fā)水基礎(chǔ)上豐富產(chǎn)品種類。譬如，近年來(lái)成功開(kāi)發(fā)并打造了針對(duì)熬夜人群的「香囊瓶」，同時(shí)橫向拓展了護(hù)發(fā)精油、發(fā)膜和頭皮精華爆品。
另一方面，布局嬰童護(hù)理市場(chǎng)。例如，于2016年推出高端嬰童洗護(hù)品牌“小霸王”。
從近年來(lái)財(cái)報(bào)可以看出，霸王集團(tuán)正著力破解主營(yíng)品牌集中度風(fēng)險(xiǎn)。
典型如，定位中草藥去屑護(hù)發(fā)系列品牌—追風(fēng)，于2024年度的營(yíng)業(yè)額約240萬(wàn)元，比2023年度增加了約19.3%。再如，以純天然為基礎(chǔ)的洗發(fā)水、沐浴露和洗衣液產(chǎn)品系列—麗濤，于2024年?duì)I業(yè)額約960萬(wàn)元，比2023年度增加了約146.0%。這兩大品牌的增幅，均超過(guò)霸王品牌。
與此同時(shí)，霸王集團(tuán)通過(guò)升級(jí)產(chǎn)品配方和包裝去推廣追風(fēng)新系列產(chǎn)品，主供電商平臺(tái)。截至2024年12月31日，追風(fēng)品牌分銷網(wǎng)絡(luò)包括大概837個(gè)分銷商，覆蓋中國(guó)27個(gè)省份。
需要注意的是，霸王集團(tuán)的核心品牌—霸王，2024年的營(yíng)業(yè)額約2.39億元，約占集團(tuán)2024年度按品牌分類營(yíng)業(yè)額的94.5%。
換言之，霸王集團(tuán)在多品牌矩陣上的布局，仍任重而道遠(yuǎn)。轉(zhuǎn)型之路，依然艱巨。
3億+脫發(fā)人群能否拯救霸王？
霸王集團(tuán)雖經(jīng)營(yíng)受困，但扎根的防脫賽道需求持續(xù)擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存。
中研網(wǎng)最新報(bào)告顯示，中國(guó)防脫洗發(fā)行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)由“全民防脫”浪潮驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)重構(gòu)。
根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委最新數(shù)據(jù)，中國(guó)脫發(fā)人群已突破3.43億人，其中30歲以下人群占比達(dá)54%，90后、00后成為防脫消費(fèi)主力軍。這一趨勢(shì)直接推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模從2023年的424億元躍升至2024年的460億元，預(yù)計(jì)2029年將突破千億大關(guān)，五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18.7%，遠(yuǎn)超日化行業(yè)平均增速。
這一細(xì)分市場(chǎng)，TOP1早已易主。
今年，弗若斯特沙利文認(rèn)證了EHD為2024年期間“全國(guó)防脫發(fā)洗發(fā)水天貓銷量第一”品牌；同時(shí)，弗若斯特沙利文亦認(rèn)證卡蓓諾“進(jìn)口防脫洗發(fā)水全國(guó)銷量第一”的市場(chǎng)地位。
天貓平臺(tái)顯示，霸王防脫洗發(fā)水，在天貓多個(gè)防脫固發(fā)細(xì)分榜單中排在TOP10之外。另?yè)?jù)第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)，2024年，霸王防脫洗發(fā)水銷售額位列淘天防脫固發(fā)類目TOP11。
放眼更廣闊的洗護(hù)發(fā)市場(chǎng)，外資品牌早已形成壟斷之勢(shì)。
以淘天平臺(tái)為例，2025年上半年，美發(fā)護(hù)發(fā)TOP5品牌都是外資。與此同時(shí)，在這個(gè)蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)里，不少外資品牌和新興品牌展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)力。
來(lái)源第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)，未經(jīng)平臺(tái)和品牌審計(jì)，僅供參考
譬如，國(guó)貨品牌里，昌義生態(tài)實(shí)現(xiàn)4607%的增長(zhǎng)，仁和匠心實(shí)現(xiàn)1210%的增長(zhǎng)，蜂花實(shí)現(xiàn)309%的增長(zhǎng)；國(guó)外品牌里，清揚(yáng)實(shí)現(xiàn)319%的增長(zhǎng)，OR實(shí)現(xiàn)114%的增長(zhǎng)。
反觀霸王品牌，上半年，其在淘系平臺(tái)的GMV為4199萬(wàn)元，位列榜單TOP52，漲幅高達(dá)53.3%。
對(duì)比來(lái)看，霸王的GMV和漲幅，均不夠耀眼。想要破局，仍面臨多重挑戰(zhàn)。
不過(guò)，也有資深業(yè)內(nèi)人士表示，如果霸王集團(tuán)能“煥新品牌”，激發(fā)品牌活力，其承載的“中草藥民族品牌”這一品牌資產(chǎn)和價(jià)值，仍可助力其走出一條差異化的復(fù)興之路。“畢竟，在健康消費(fèi)升級(jí)的浪潮中，真正的傳統(tǒng)不是守舊，而是對(duì)核心價(jià)值的創(chuàng)造性轉(zhuǎn)化。”
