日前，“2024年中國連鎖Top100”榜單發布，沃爾瑪（中國）投資有限公司（沃爾瑪、山姆）以1588億元傲居榜首。其中，三分之二的業績由山姆貢獻。有消息稱，山姆將美妝品類銷售占比從5%提升到了18%，但這一說法未獲得官方證實。即便如此，如果我們以10%折中計算，山姆的美妝貨盤也已經達到100億級。
山姆美妝貨盤爆品不斷：新興洗護品牌克洛特，進駐山姆兩年，實現了0到百萬瓶的銷量突破；美妝巨頭雅詩蘭黛，為山姆定制專供套裝，創造出單月5000萬元的銷售額……
近日，《化妝品觀察》實地走訪了武漢4家山姆門店，本文將根據走訪情況，從以下方面拆解山姆的美妝生意機會：
1、山姆的美妝貨盤：什么產品在山姆賣得好；
2、山姆的選品邏輯：怎么進入山姆供應鏈；
3、美妝產業鏈的機會點：下一個“10億級爆品”在哪里；
美妝貨盤：
400+SKU里僅4個國貨
美妝，正被山姆從邊緣品類變成新的增長極。
有媒體報道，在山姆，每月至少有40款化妝品銷量破萬件，僅這些頭部產品，就貢獻了近億元月的銷售額。
根據《化妝品觀察》不完全統計，山姆的美妝SKU在400+，以外資品牌居多，自營品牌Member’s Mark（以下簡稱：MM）次之，國貨品牌占比最少，主價格區間在100元-2000元。
對比不同平臺的價格，會發現山姆的價格更具優勢——以雅詩蘭黛小棕瓶精華為例，山姆100ml售價499.9元，價格在5.0元/ml左右；天貓旗艦店，買50ml贈52ml價格990元，平均9.7元/ml；京東旗艦店，買30ml贈小棕瓶精華15ml+膠原霜乳霜款5ml×3，價格為720元，已經超過10元/ml。
因山姆美妝貨盤的線上線下區別較大，我們分別來看：
線下：外資主導的“大容量”“定制化”精簡陳列在線下，山姆使用PDQ（Product Display Quickly，快速展示產品）展示盒進行美妝產品的陳列，賣場即貨倉，美妝區域在整個賣場的占比不大，但產品客單價較高，以大容量和定制化為主要賣點。
《化妝品觀察》走訪武漢4家山姆店發現，美妝貨架一般在客流充沛的商場入口附近，SKU在100個左右。以山姆武漢硚口店舉例，美妝相關產品在整個賣場的占比不算高，如下圖：
山姆武漢硚口店的平面示意圖
山姆的美妝貨盤，堪稱“外資品牌俱樂部”：從歐萊雅、雅詩蘭黛、寶潔等全球美妝巨頭，到霏絲佳、優色林、娜麗絲等細分領域小眾品牌，再到與LG生活健康的深度戰略合作，無不體現出它對供應鏈的深耕。
特別值得一提的，是山姆與LG生活健康的合作。僅在線下，《化妝品觀察》就看到竹鹽牙膏、克洛特、安寶笛、歐舒然等多個LG生活健康旗下品牌，這也反向推動了爆品的誕生。
典型如，2023年初，山姆預測到“頭皮抗衰”將成為繼面部抗衰后的下一個美妝熱點，專門引入克洛特防脫洗發水，該產品上市后迅速成為防脫洗護TOP2，累計銷量已突破100萬瓶。
在國貨美妝的采購上，山姆則顯得較為謹慎。《化妝品觀察》現場看到，目前進入山姆的國貨品牌僅有薇諾娜和可復美。
其中，薇諾娜的SKU包括，薇諾娜多重肽修護凍干面膜組合-面膜+溶媒液（650mg+20mg）×22片，售價249.9元；薇諾娜清透防曬乳套組50g×2，售價169.9元、薇諾娜寶貝溫和倍護防曬乳30ml+15ml×2，售價138.9元；可復美，僅有重復膠原蛋白修護貼30g×20片，售價299.9元。
線上：無限貨架與全球購帶來的SKU延伸突破物理貨架限制，山姆以APP、小程序等平臺構建了一個更為龐大的“隱形美妝商城”，線上美妝SKU達到400+。
在山姆APP首頁，不少美妝爆品被推薦到醒目位置。“個護美妝”類目下，還細分出了“面部護理、身體護理、洗發護發、口腔護理、個人清潔、女性護理、兒童/男士、彩妝/香氛”等多個子版塊。
部分美妝奢牌，如赫蓮娜黑白繃帶、海藍之謎精粹水、雅詩蘭黛小棕瓶、蘭蔻小黑瓶、SK-II神仙水等，在山姆門店入口處以“全球購”的展示區進行陳列，但現場僅提供展示樣品，用戶購買還是要回到線上。
山姆門店全球購展示區的美妝護膚樣品
線下難覓蹤跡的彩妝/香氛，在線上貢獻了近90個SKU。山姆對趨勢的洞察走在行業前列，比如，隨著香氛賽道升溫，山姆不僅上架了愛馬仕、祖瑪瓏等知名品牌，還引入帕爾瑪之水、馥馬爾等小眾沙龍香氛，部分產品價格甚至不到官方旗艦店的5折。
山姆自有品牌MM，占到總營收的?30%（300億元）?左右，無論在線上還是線下，都有不錯的銷量。其美妝板塊的細分產品包括：護手霜、身體乳、洗衣凝珠、留香珠、化妝棉、洗手液等。
數據顯示，山姆自有品牌MM誕生了瑞士卷等“年銷售額超10億元”的爆品，但美妝板塊是否已有10億級的自營產品，暫未可知。
選品邏輯：
擊中會員心巴≈山姆入場券
山姆貨架上的貨不愁賣，但進山姆的門檻很高。
很少有供應商能在與山姆的談判中占據上風，不少品牌帶著“拳頭產品”拜訪山姆，即使用料頂級，工藝精湛，依然會被拒之門外。
山姆的選品邏輯到底是什么？
和傳統商超不同，山姆是會員制超市——進入山姆購物，首先要辦理260元/年的普通會員卡，或680元/年的卓越會員卡。山姆以會員年費為盈利關鍵，通過低價高質產品吸引會員，并達成高頻、穩定的復購。
圍繞這一目標，山姆超2萬平米門店內，僅有約4000個SKU，可以說，山姆的選品重精不重多：即“寬SPU，窄SKU”，追求商品種類的全面覆蓋，而在每一細分品類中則嚴格篩選，通常僅提供1至3款精品上架。
比如，在面膜這個細分品類，《化妝品觀察》線下走訪時，就只看到了AHC、歐萊雅、理膚泉、薇諾娜、霏絲佳、可復美6個品牌。這也意味著，高品質、韌性供應鏈這些只是基本盤，品牌要脫穎而出，還必須有“擊中會員心巴”的差異化賣點。
山姆的采購由超200人的專業團隊組成，擺上山姆貨架的產品，會先在內部經歷多輪提案、開發、盲測，即使成功上架，還會面臨每年30%左右的淘汰率。
浸潤化妝品行業20年的花寂品牌線下合伙人劉智文和山姆的采購團隊深度接觸過，他告訴《化妝品觀察》，大部分采購、買手主要關心的是流量和利潤，山姆，是少數愿意花時間和精力，去了解創始人、品牌、配方、質量等細節的渠道商。
在山姆內部，約20%的商品被稱為“鉤子貨”或“英雄單品”。它們類似門店“引流品”，為會員創造“難以割舍的購物爽感”，采購團隊也一直在全球范圍內搜尋這樣的商品。
據悉，2025年，山姆將從兩個方面推進美妝板塊的布局：1、高奢美妝產品國內供應鏈的深耕；2、高性價比“平替”產品線的開發。
會員正在線下門店選購商品
相較于高奢美妝產品，中國企業從“高性價比‘平替’產品”切入山姆美妝貨盤更具實操性。具體來看，在產品開發方面，山姆的自有品牌遵循兩大選品邏輯：
1、針對還沒有清晰行業標準的產品，由山姆定義標準并生產，如，化妝棉、棉棒等；
2、當外部供應鏈某個環節利潤較厚，為了給會員最佳性價比，山姆也會開發自有品牌，比如，護手霜、身體乳。
“山姆選品部門對于供應商的市場調研包括原料、產品、企業文化、生產規模、品控等多個方面。”劉智文介紹，山姆選品，也是在選人、選企業。
山姆的采購，喜歡跟研發的人、工廠的人聊，而不僅是銷售。從貝泰妮（薇諾娜母公司）和巨子生物（可復美母公司）兩大“科技型”企業進駐山姆，也可看出山姆對研發的重視。
同時，山姆非常看重“合規”和“真實”，所有的材料都要經過嚴格審核。此前，有供應商的樣品出眾、價格扛打，卻因二次審核中消防通道依然被雜物堵塞，錯失了山姆訂單。
進入山姆有多難，從國貨品牌在山姆美妝貨盤中的占比便可窺見一二。
在山姆渠道，
美妝產業鏈還有哪些機會點？
山姆會員商店（Sam's Club）源自美國，隸屬于沃爾瑪集團。1996年，山姆在深圳開出中國第一家店，此后20年，山姆中國門店數量并未超過15家。
直到2016年，這個在中國市場緩行了20年的零售巨頭，開始以驚人的速度成長起來。到2025年初（沃爾瑪財年統計時間為2024年2月1日至2025年1月31日?），山姆在中國的門店已達53家，全渠道銷售額超過1000億元。
當商超巨頭紛紛閉店收縮，山姆仍在逆勢開店：2025年至今，已有3家山姆門店開業，預計今年還有4家一線城市門店，和中山、張家港、揚州、無錫等城市門店等待開業。山姆的美妝貨盤，也迎來進一步擴容。
山姆，對美妝品牌來說，到底意味著什么？美妝產業鏈還有哪些機會點？
劉智文告訴《化妝品觀察》，山姆對進場品牌要求嚴格，但絕不是“敲骨吸髓”。“山姆基本沒有進場費、條碼費、陳列費、促銷費等額外收費，再加上山姆的退貨率較低，所以它的采購機制是比較透明的。”
在產品采購方面，山姆不僅吸引到歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂、聯合利華、寶潔、漢高等大型美妝集團進場，霏絲佳（美國，葛蘭素史克旗下）、確美同（美國，默克集團旗下）、安妍科（美國，高露潔旗下）、優色林（德國，拜爾斯道夫集團）、娜麗絲（日本）、芙麗芳絲（日本）、EVE LOM （英國）、天然之扉（美國）、歐倍青（德國）等小眾外資品牌，也是山姆的座上賓。
山姆門店里資生堂458/1L的洗發水
在產品開發方面，山姆深知，護膚、彩妝等美妝品類的技術研發門檻高、監管要求嚴、消費者信任壁壘深，還會和已有采購品牌形成競爭。因此，其自營品牌，是先從周邊產品切入，隨后才逐步延展至核心品類。
這也為國內原料商、代工廠帶來了生意機會。
以山姆熱賣品MM留香珠為例，供應商是南豐縣大信科技有限公司，生產商為佛山市魔晶科技發展有限公司。據悉，山姆與供應商共創全自動化生產線，不僅提高了效率，還可以根據產量規模重新設計產品，如，減小單個留香珠的體積，既方便溶解，又減少了包材成本。
此外，《化妝品觀察》走訪看到，山姆的MM高保濕香氛護手霜，備案人和生產企業為全球代工龍頭科詩美絲旗下的廣州公司；MM高保濕香氛身體乳，則由中國上市公司諾斯貝爾備案和生產。
由諾斯貝爾代工的MM高保濕香氛身體乳
對于數量龐大的品牌方、代工廠、原料商來說，進入山姆不是終點，反而可能是一場硬仗的開始。但面對這個100億級的美妝渠道，沒有人能不怦然心動。
注：本文核心數據與案例，除了已標注出處外，其他來自實地走訪、沃爾瑪財報、沃爾瑪官網、沃爾瑪中國官網、山姆APP、中國連鎖經營協會（CCFA）、《莊崇峰》微信公眾號。
